財經中心／師瑞德報導
▲川普瞪著你，有沒有覺得一股涼意？特別是你滿倉的美股或虛擬貨幣？是不是擔心他忽然給你大倒貨？（圖／資料照片）
川普投顧2.0上任，各家投顧分析師說故事大賽開始。對於川普左右政局，呼風喚雨的能力，投資人在他上一個任期，已經充分體會；他上任後，各個機構看多的也有、看空的也有，光是預讀各種分析報告，不明就裡的人，可能會看得一頭霧水，到底川普的政策，是短空長多？還是長多短空？
近日美股雖然大幅反彈，但有美國的投資公司警告，美股泡沫正在不斷擴大，當中以重磅股尤其嚴重，部分原因是川普當選的熱烈反應所致。Picton Mahoney Asset Management認為，美股「會出現一個巨大且不斷增長的股市泡沫」，這個泡沫集中在美國重磅股上，科技股最突出。
「不幸的是，似乎市場已經消化所有好消息了。」Picton Mahoney 總裁David Picton 在其2025年經濟和股市展望報告中表示：「由對軟著陸的憧憬、對人工智能（AI）發展的樂觀預期、以及特朗普當選有利經濟的信心，諸多樂觀情緒所驅動着股市的狂熱。」
狂歡即將結束了嗎？「股市估值處於極端水平，投資者都買爆了倉，情緒高漲。換句話說，相對於歷史而言，美股的當前狀況沒有吸引力。」報告指出，經週期調整後的市盈率目前「高達38倍」，遠高於平均值。Picton表示，即使剔除科技業，市盈率仍遠高於正常水準。「即使這次軟著陸能夠實現，估值上漲的起點也遠高於聯儲局此前啟動寬鬆週期的時點。」
那麼，有什麼因素有可能讓股市回落呢？Picton表示，有三件事可能引發股市「至少有正常的調整」。
這幾件事情非常重要！「地緣政治局勢變化可能把投資者的樂觀情緒反轉。川普的政策最終可能遠不如好友預期的那麼有利於股市。然後還有聯儲局。」Picton說。「我們認為，最有可能引發股市泡沫破裂的是，核心通脹持續居高不下，甚至掉轉往上，導致聯儲局取消減息的計劃。」
Picton也將先前的六次股市泡沫與納斯達克指數的當前走勢進行了比較。數據顯示，股市可能在2025 年中期達到頂峰，但他補充說，「當然，時間可以早也可以遲。泡沫畢竟是人類的行為。」Picton指出，股市泡沫的一些常見特徵尚未出現，例如併購交易的價值仍遠低於歷史最高水準。與科網泡沫不同的是，AI公司上市的交易「很少見」。不過，公司表示，要麼股市需要在短期內進行大幅調整，「要麼投資者若要繼續看好，他們必須接受股市周期已進入某種末期的泡沫階段。」
「無論如何，我們建議考慮放棄一些籌碼，特別是在聯儲局在最近的議息會議似乎已放棄減息了⋯⋯這可能會淘汰一些實力較弱的投資者，長遠贏家的頭寸亦會得到重新調整的機會。」
如果你手中有美股，汰弱換強，大者恆大，或許是未來美股確定的主要格局，股民在縱遊股海之際，恐怕應該在家注重資產配置、投資策略與規避風險，才不會提早畢業。要不然你就得有充足的信仰，堅定不移地信仰美國是強國，信仰川普、信仰馬斯克，才有從他們的股票中，獲利的可能。
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