財經中心／師瑞德報導
▲ 路博邁固定收益投資長Ashok Bhatia認為美債即將苦盡甘來。（圖／路博邁）
先前美債的狀況不是太好，讓人擔心，在全球金融市場充滿不確定性的當下，對台灣投資人而言，債券市場的走勢與利率變動成為重要關注焦點。隨著美國聯準會和其他主要央行的政策調整，殖利率曲線的變化將直接影響國內債券型基金與ETF的收益表現。
路博邁固定收益投資長Ashok Bhatia日前來台時，針對2025年全球經濟展望、利率政策與債券市場提出最新觀點。Ashok指出，美國經濟將在今年呈現溫和增長，消費持續展現韌性，GDP成長率預計高於市場預期。通膨則將因住房價格與薪資增長放緩而進一步下降，核心CPI預期從2024年的3.2%降至2.5%。
在利率政策方面，路博邁預期美國聯準會今年將持續降息，且次數可能高於市場預期，中性利率目標估計會降至3.5%。歐洲央行與英國央行則因通膨與財政赤字問題，去年降息幅度有限，但今年可能加快步伐。這些央行動向將影響短天期殖利率與債券表現。此外，由於美國及多國財政赤字持續擴張，長天期債券殖利率在2024年進一步上升，但2025年若財政赤字趨穩，期限溢價則可能下行。
Ashok強調，2025年債券市場的投資機會仍相當可期。美國國庫券殖利率目前約4.65%，即使攀升至5%，也具有穩定收益吸引力。投資重點將從利差變化轉向極大化收益報酬。非投資等級債、CLO擔保貸款等資產因300至400個基點的高利差，有望創造高個位數的總回報。
此外，Ashok針對川普政策可能帶來的影響進行解析。川普上任後，關稅政策預計將逐步實施，並將目標聚焦於歐洲市場。移民政策方面，雖然川普表示將限制非法移民，但路博邁認為不會大規模執行，以避免高昂成本。預算法案預期在春季推出，重點在於平衡財政收支，遏制赤字擴張。
Ashok也提到，川普計劃透過法規鬆綁提升私部門生產力，儘管這可能促進經濟增長，但對債券市場的影響需密切關注，例如銀行業監管放寬可能帶來的風險變化。總體而言，2025年固定收益市場資金需求強勁，投資人應把握高殖利率帶來的收益機會。
