財經中心／師瑞德報導
▲川普政府釋出美中談判曙光，推動全球股市反彈。（圖／資料照片）
富達全球金融觀測週報指出，上週隨著川普政府暗示美中談判取得進展，兩大經濟體的貿易和談露出曙光，推動全球股市走高。此外，川普收回解僱聯準會主席鮑威爾的激進言論，更進一步提振市場情緒，美國標普500指數單週收漲4.59%。債市方面，由於褐皮書與PMI指數等調查性數據出現下滑，市場對於經濟衰退的擔憂未減，美國十年期公債殖利率小幅下滑7個基點至4.26%。
展望後市，富達分析指出，儘管美中和談可望有進展，但在關稅不確定性仍存的情況下，美國面臨停滯性通膨的機率大增。在90天暫緩期內，市場依舊受新聞消息及技術面因素主導，股市波動加劇。隨著全球關稅談判陸續展開，由下而上的選股策略將愈加重要。富達中國股票團隊表示，對中國政策力道具有信心，在政策面與企業基本面的支撐下，今年以來的中國股市反彈可望持續，尤其是人工智慧領域的發展，將為全球股市注入正面動能。
在經濟層面，上週聯準會發布4月份褐皮書顯示，各地區經濟活動基本持平，但全球貿易不確定性引發民眾對經濟前景的擔憂。消費者支出趨緩，僅汽車與耐久財訂單銷售表現強勁，主要因廠商擔憂關稅提高而提前備貨。就業市場方面，經濟不確定性令多地區企業採取更謹慎的招募策略，其中以服務終端消費者的公司招聘速度明顯較商業公司緩慢，而政府公部門與依賴政府補助的機構職位則出現明顯減少，反映出聯邦政府DOGE政策對地方政府的影響日益加深。
除了褐皮書之外，上週美國公布的多項調查性數據亦反映出關稅不確定性對經濟活動的壓力。美國整體PMI指數下滑至51.2，雖然仍位於50的榮枯線之上，但已降至16個月新低，樂觀情緒轉弱。值得注意的是，PMI生產者物價指數出現上揚，美國諮商局消費者通膨預期亦近期跳升，顯示市場對停滯性通膨的擔憂情緒正在加重。
市場方面，第一季財報陸續公布，川普政府在關稅談判態度上的軟化及強勁的財報表現，讓標普500指數成功收復大部分跌幅。已公布財報的標普500成分股中，約36%已披露，其中73%的企業財報表現優於預期。雖然與過去季節性表現相比仍略低於長期平均值75%，但數據整體已有改善。不過，值得注意的是，目前財報尚未完全反映4月2日後關稅影響。
相較於第一季財報，市場更關注2025年全年的財測。由於貿易情勢未明，各家公司財測指引表現參差不齊，分析師已將2025年每股盈餘（EPS）預期下調至8.5%，下修幅度略高於歷史平均水準，且盈餘修正指數接近2022年低點，市場悲觀情緒升高。投資人可關注本週將陸續召開的權值股法說會，如微軟、Meta與亞馬遜等大型科技公司，這將提供更多企業前景與財測指引的線索。
富達進一步指出，在中國經濟展望方面，受益於政策刺激力度加大，消費回升及房地產市場回穩，中國經濟復甦動能逐步增強。儘管工業活動與出口仍受到關稅不確定性的挑戰，但整體來看，中國實質GDP增長有望穩定落在政府目標的下緣，同時通膨也可望隨著國內需求的復甦而出現溫和反彈。富達預期，中國人民銀行將適時調降準備金率與利率，並透過管理公債次級市場流動性來支持經濟。隨著2025年全國兩會落幕，財政寬鬆政策可望加速推動，以提振內需，面對貿易戰潛在衝擊，中國政府亦可能進一步擴大財政刺激措施，以確保經濟持續穩定成長。
