財經中心／廖珪如報導
▲2025下半年半導體產業受衝擊，但因需求旺盛，各廠商命運不同。（圖／資料照）
上週五台股在關稅未確認前持續震盪，終場收在22751.03點，上漲57.78點，漲幅0.25%，本週大盤持續上漲，週線連3紅。PGIM保德信高成長基金經理人廖炳焜表示，上週大盤呈現高檔震盪，從類股來看，輝達股價創新高、市值正式突破4兆美元里程碑，加上熱錢湧入，激勵台股AI相關供應鏈表現；然由於川普第二波關稅通知台灣仍未在名單中，且半導體晶片關稅也即將發布，短線關稅議題持續干擾市場投資情緒。
雖然中經院預估，美國對台灣的目標關稅可能介於15%到20%之間，然而台灣輸往美國的產品當中，有8成屬於《美國232條款》調查項目，涵蓋半導體、伺服器等，因此後續談判結果仍為最大關鍵。廖炳焜認為，川普思維仍是市場最大不安定因素，美股企業獲利也進入下修循環，加上這波多頭漲幅已高，第三季波動加劇可能性擴大，台股亦可能在美股以及上半年提前拉貨等影響之下，下半年出現修正走勢，將成為長線投資人擇機佈局機會點。其中，世芯-KY（3661）、聯發科（2454）、達發（6526）、台積電（2330）五檔被評為「增加持股」。
半導體獲利下修週期 誰值得buy?
而凱基投顧最新發布半導體產業月報指出，全球半導體產業正進入獲利下修週期，預估將於2026年第二季觸底。報告建議投資人提前於2025年第四季進場佈局，首選族群為AI ASIC與先進製程概念股。其中，AI ASIC領域的世芯-KY（3661）獲得「增加持股」評等，聯發科（2454）亦維持「增加持股」建議。先進封裝與測試方面，日月光投控（3711）因AI測試市占提升及潛在來自AMD的CoWoS訂單機會，被列入優先配置；測試廠旺矽（6223）則尚未給予正式評級。具備產品規格升級題材的達發（6526）同樣獲得「增加持股」建議。
在設備與材料領域，Lam Research（美）受惠於3D晶片架構與記憶體製程升級帶動之設備需求成長，評價具吸引力，列為增加持股標的；ASML（荷）及矽晶圓供應商中砂（1560）則納入觀察名單，尚未給予明確評級。
晶圓代工龍頭台積電（2330）方面，凱基預估其N2製程將於2025年第四季開始投片，並於2026年開始貢獻營收，預期月產能將自年底的2.5萬片提升至明年底的7至7.5萬片，全年營收占比上看15%，明顯高於N3世代首年表現，評級維持「增加持股」。AI晶片平台供應商輝達（Nvidia）與ASIC設計廠Broadcom亦被列為中長期核心配置標的。
展望下半年，凱基指出，儘管設備與製程鏈出貨仍穩，但由於上半年提前拉貨墊高基期，旺季不旺風險上升，加上中國補貼政策調整、AI晶片出口管制升級及美國關稅政策變數，使整體供應鏈面臨更多不確定性。凱基強調，2025年下半年可能成為產業轉折點，建議投資人保留現金部位，伺機於第四季布局下一輪成長週期。
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