財經中心／余國棟報導
雞肉大廠卜蜂（1215）董事長鄭武樾，日前在證交所法說會中表示，2025年雖然外在大環境不佳，但公司將持續強化禽、畜產肉品分切，並持續投資食品加工產業，推進產業鏈垂直整合，營運大方向依舊正確，因此對全年獲利持審慎樂觀看法。法人指出，卜蜂不僅在上半年交出亮眼成績單，下半年還有新廠投產的利多支撐，長期成長動能值得關注。
卜蜂2025年第二季營收達70.61億元，毛利率21.16%，雖較前一季小幅減少0.26個百分點，但較去年同期成長5.43個百分點。稅後純益7.6億元，季增8.51%、年增1.01倍，再度改寫新高紀錄，每股純益（EPS）為2.57元。累計上半年營收137.58億元，毛利率21.29%，較去年同期提升5.46個百分點；稅後純益14.6億元，年增95.83%，每股純益4.95元，同樣刷新歷史同期新高。法人解讀，獲利增長幅度遠超市場預期，公司經營策略奏效。
雖然整體市場消費力道，受到通膨及經濟放緩挑戰，但卜蜂已提前布局產業鏈整合，特別是在禽畜肉品的分切與深加工領域加大投資，逐步提升附加價值。近期卜蜂投資的桃園肉品分切廠已完成建置，正待核發使用執照，預計最快年底或2026年第一季投入營運，將從事豬肉分切。該廠初期規劃每日分切50頭，未來可望放大至每日500頭，完工後每年營收上看30億元，將成為公司未來幾年營運的新引擎。
卜蜂目前全國養豬頭數約在521 萬頭，主要集中在中南部，且逐漸朝向專業化、規模化、大型化發展，卜蜂是國內最大的養豬戶，豬價上漲時，利差擴大，公司受惠。今年卜蜂肉品事業（雞肉）轉虧為盈，另外較低的雞價也對食品加工獲利有利。飼料在國內競爭激烈，公司目前仍有獲利，其三座飼料廠約有40%-50%的產量自用，外賣比重已逐漸降低。公司生產銷售採行一條龍方式，飼料自產可有效降低成本，目前飼料事業仍是有獲利。
分析師指出，卜蜂能在景氣不佳時逆勢繳出佳績，毛利率創高顯示公司已逐步擺脫原物料價格波動影響，而分切廠投產後更能提高產品價值鏈控制力。法人認為，下半年若消費市場持續回溫，搭配新產能釋出，卜蜂全年營收獲利有望再創佳績。
但隨著分切廠投產在即，仍具題材延續效應，中長線來看，公司穩健的垂直整合模式及不斷擴充的產能，將使卜蜂持續受惠於內需市場成長與食品加工需求。投資人若看好防禦型食品產業，卜蜂依然是具備穩健現金流與長期成長潛力的代表標的。
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