財經中心／廖珪如報導
▲輝達H20不能出口中國，衝擊廠商一次看。（圖／資料照）
台灣時間16日早上，傳出台灣科技股肉粽頭輝達（Nvidia）因H20禁售中國一案認列損失55億美元，消息震撼投資市場，台股42檔輝達供應鏈股價跌多漲少，盤中一度有4家上漲，最終收盤時僅和碩（4938）、廣運（6125）、巨大（9921）收紅（巨大雖為自行車供應鏈，但參與輝達機器人製造）。
根據彭博社2025年4月15日的報導，Nvidia表示，美國政府已對其H20晶片實施新的出口限制，要求出口至中國（包括香港和澳門）需獲得出口許可證，且此要求將無限期持續。Nvidia預計，這項政策變更將導致公司在2026財年第一季度（截至2025年4月27日）認列高達55億美元的相關費用，主要與H20晶片的庫存和取消的訂單有關。受此消息影響，Nvidia股價在盤後交易中下跌超過6%。
三家未明 三家衝擊大
中國信託投顧就此案作出分析，從供應鏈中國市佔率、獲利、應對策略來看，點名京元電（2449）：2024年 AI 相關營收佔 18-19%，4Q24 NVIDIA 營收佔比達24%，我們預估 NVIDIA 為公司2025年主要營收成長動能，預估2025年營收佔比達30%以上水準，相關 NVIDIA 測試業務包括 B200、H200、H20等晶片測試業務。我們2025-26年預估EPS為7.74・8.22元，基於2025年預估 EPS 給予13倍PER，目標價為101元，目前股價交易於2025年預估 EPS 11.2、10.5 倍PER。
英業達（2356）：2024年中系客戶營收佔比約為10%，目前公司H20訂單皆為直接出往海外（如：新加坡）中系客戶，而公司出口許可暫時未受到本次禁令的影響，預計仍能正常出貨。在禁令範圍進一步擴大或變動（如將特定公司列入管制）之前，本次事件對公司的獲利狀況影響並不大，中信投顧指出，目前正在檢視財務模型，以衡量最新的關稅政策與H20禁令可能對公司的財務所造成的影響，目前公司的股價交易在11倍PER 共識本益比，位於過往PER歷史區間12-33倍的下緣。
勤誠（8210）：2024年中國客戶營收佔比達20%-25%，預期2025年貢獻將達 25%-30%，中系新案主要在 H2放量。而其中包含許多 H20的案件，近期 NVIDIA 的H20訂單不確定，將有可能影響到勤誠中國獲利狀況，目前市場預估2025-26年EPS 分別為19.94、24.73元，目前股價交易在 2025-26年11.6、9.4倍PER，位於過往 PER 歷史區間 8-37 倍下緣，評價較低，具吸引力，建議先等待關稅及出口管制衝擊確定後再行佈局。
投資人需密切關注禁令
另外其他具有中國H20營收比重的零組件及 BMC 廠商，如雙鴻（3324）、川湖（2059）、信驊（5274）等將受到負面衝擊，同時建議等待關稅及出口管制衝擊確定後再行佈局。
不過，中信投顧認為，尚待美國政府出口管制措施落實後，才可確認NVIDIA無法出貨至中國投顧認為本次 NVIDIA 受到美國政府出口管制措施影響，最壞情況主要為中國地區營收將自 FY202513%下降至0%，代表美國政府禁止 NVIDIA 出貨 H20/B20同等級晶片至中國市場，相關產品線之存貨、採購承諾、設備等，於 FY1Q26財報中認列一次性費用55億美元。
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