財經中心／師瑞德報導
▲AI資本支出兩年上看3,300億，助攻輝達成長動能，Blackwell晶片產能順利爬坡，量產進展樂觀。分析師壓倒性看好輝達，逾88%建議買進。（圖／記者余國棟國攝影）
輝達（NVDA.US）近兩個月上演驚人反攻，股價累計飆升超過50%，市值重返3.45兆美元高點，與市值龍頭微軟之間差距已然縮小至一步之遙。這場反彈由一份優於預期的財報點燃市場情緒，扭轉先前三大核心疑慮，並促使各大機構紛紛認為加碼時機已然成熟。
上週公布的財報成為這波行情的轉捩點。輝達針對外界關切的問題給予明確回應，包括中國市場限制風險、最新Blackwell晶片的量產進度以及AI資本支出可持續性。根據報告，來自中國的營收佔比已降至13%，中東地區則藉由新簽協議開拓潛在市場；Blackwell晶片產能正在穩定爬升；而微軟、Meta、Google與亞馬遜四大雲端客戶未來兩年預估總資本支出達3,300億美元，年增幅度達6%，顯示AI投資動能強勁。
「輝達用實際業績回應了所有關鍵問題。」Globalt Investments高級投資組合經理托馬斯·馬丁指出，「現在正是重新進場的良機。」
儘管目前股價仍較今年1月歷史高點低8%，但輝達的估值水準仍具吸引力。其當前動態本益比為29倍，不僅低於過去十年平均值的34倍，也僅略高於納斯達克100指數的26倍。此外，輝達的PEG（本益比與盈利成長比）僅0.9，為七大科技股中最低，顯示市場對其高成長潛力評價仍偏保守。
智慧樹宏觀策略師塞繆爾·萊恩斯進一步指出：「只要AI資本支出持續上升，輝達的估值回調風險相對有限。」他預期該公司本益比未來可能回升至40倍以上。市場也普遍認同此觀點，在78位追蹤輝達的分析師中，有多達69人給予「買進」評級，僅8人建議「持有」，僅1人建議「賣出」，目標價均值達170美元，代表仍有24%的上行空間。
然而，輝達目前的機構持股比率僅為74%，明顯低於微軟、蘋果與亞馬遜等科技巨頭平均91%的水準。CFRA Research高級分析師安傑洛·齊諾認為：「隨著資金回補壓力浮現，加上AI運算需求呈指數級擴張，輝達在2026年前再創新高的機率相當高。」
如今當微軟以雲端服務穩居市值王座，輝達則靠著兩顆GPU晶片重塑科技板塊的價值格局。AI革命尚未落幕，下一階段的市值競賽高峰，或許正由輝達悄然拉開序幕。
