財經中心／廖珪如報導
▲市場普遍預估鮑威爾面對即將而來的關稅，本周會議可能按兵不動，若轉變則更有利美國局勢。（圖／翻攝白宮官方YT）
市場普遍預期聯準會將在本周四（7月31日）的會議上按兵不動，維持聯邦基金利率不變，不過這場會議仍有可能成為政策走向的轉捩點！上周川普親赴聯準會「翻修現場」，一度令市場高度緊張；此外，這次聯邦公開市場委員會（FOMC）也可能出現30多年來最嚴重的決策分歧。
根據FedWatch工具，市場認為本周降息25個基點的機率僅約3%，但對於下一次（9月）會議啟動降息的預期，機率已逼近60%。FXTM富拓特約分析師 陳文操發文指出，聯準會理事沃勒與副主席鮑曼是川普任命的聯準會決策者，沃勒更被視為現任主席鮑威爾明年任期屆滿後的熱門接班人選之一。他們近期皆針對利率政策表達不同意見，指出在就業風險升高的情況下，當前基準利率可能偏高。若兩人本周在會議中皆投票支持降息25個基點，這將是自1993年以來，首次出現兩位理事聯合提出異議的情況。然而，市場對此反應平淡，並未過度解讀其意涵。
事實上，在政策轉折的關鍵時刻出現內部分歧並不罕見。加上根據後疫情時代的通膨趨勢，關稅影響可能需要更長時間才會顯現。目前通膨壓力正是大部分決策者更擔心的因素。若聯準會本周依舊維持利率不變，恐與川普的期待背道而馳。雖然川普上週親赴聯準會總部後對鮑威爾的語氣出現明顯轉變，但此一「示好」可能反映的是一場經過盤算的利益權衡，最主要的考量仍是維護美國金融市場穩定。
川普對鮑威爾態度
川普過去一再公開施壓鮑威爾啟動降息，但鮑威爾始終堅持，FOMC委員希望觀察經濟對關稅衝擊的實際反應，尤其是這些措施可能導致通膨上升的潛在風險。據了解，鮑威爾也已明確表態，不會因政治壓力而主動請辭；這不僅是個人立場，更關乎聯準會整體獨立性的維護。
近期部分共和黨議員也開始呼籲白宮應停止對聯準會的過度批評，認為若鮑威爾能在獲得更充分的經濟數據後再啟動降息，川普政府將獲益更多。隨著美國近期與歐洲及日本這兩大貿易夥伴的關稅協議逐步敲定，相關政策的不確定性正逐步化解。根據協議，部分輸美產品將面臨15%的關稅水準，顯然較市場原先擔憂的最壞情境已有顯著改善。考慮到協議生效的時點，8月可能將成為關稅對物價影響全面反映的月份。屆時，聯準會在9月FOMC例會上也有望掌握更精準的數據，以評估關稅對通膨所帶來的實質衝擊。
關稅政策逐漸明朗
預料在本周會後的記者會上，鮑威爾仍將維持審慎基調，重申對通膨風險的謹慎態度。但若他在發言中承認近期經濟數據優於預期，加上最新貿易協議有助於緩解通膨壓力，則將進一步為9月的降息打開政策空間。
近三個交易日美元指數連續上揚，並成功突破近期跌勢上軌，若能進一步突破本月高點，將有望形塑久違的波段上升格局。從技術面上來看，震盪指標也在兌現底背離所孕育的反彈動力，MACD和RSI都接近步入強勢區，進一步營造返漲氛圍。然而整體格局仍未脫離弱勢格局，指數目前的反彈幅度尚未明顯脫離月初創下的年內低點。若空頭稍作施力，美元仍可能面臨再度下探的風險。
就聯準會決策層面而言，若本週會議展現鷹派立場，將有助於維繫聯準會的政策公信力與獨立性；即便為未來的降息預作鋪陳，只要鮑威爾強調對經濟前景的樂觀態度，也可部分抵銷美元潛在利空的影響。
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