財經中心／廖珪如報導
今年半導體論壇中，對於AI發展中電流供應方發進化討論不少，其中高壓直流供電（HVDC）技術正加速進入資料中心應用，帶動電源供應器（PSU）與液冷市場內涵價值持續提升。凱基對此出具電源供應商報告，上修台達電（2308）2025至2027年每股盈餘（EPS）預估9%、18%、33%，光寶科（2301）則上調1%、3%、9%，並將兩家公司目標價分別調升至1,075元與184元，投資評等維持「增加持股」。
凱基分析，隨三大雲端服務供應商（Google、Meta、Microsoft）今年釋出 Diablo 400 Project 規格，電源架構正由48V邁向±400V，輝達（Nvidia）更計畫於2027年導入800V Kyber 機櫃架構。預期 ±400V 電源櫃最快將於2026年下半年出貨，固態變壓器（SST）則可能要等至2030年前後才進入商業化。台達電憑藉在AI伺服器電源領域的領先地位，將持續受惠，惟市占率長期可能自現有60-65%小幅下滑。光寶科則因新打入美系超大客戶，第四季起將開始出貨 PSU 與 BBU，並力拚在12kW世代提升市占率。
報告指出，伺服器電源價值鏈正迎來結構性升級。以GB300伺服器為例，NVL72 機櫃將普遍搭載8-10層33kW Power shelf，高於先前預估的6-8層，帶動單櫃AC-DC電源內涵價值達8-8.5萬美元；而Rubin Ultra若全面採用800V HVDC架構，每櫃價值更上看45萬美元。隨新一代R200晶片功耗大幅提升，12kW PSU亦將成為VR200機櫃主流規格。
除電源需求強勁外，液冷系統同樣成為新成長動能。台達電8月液冷營收躍升至46億元，占總營收比重10%，全年預估將貢獻6-7%，並計畫在泰國擴產以支撐需求。光寶科則預計今年下半年開始出貨液冷 Sidecar，並設定2026年液冷貢獻達5%的目標。凱基同時維持對貿聯-KY（3665）、AES-KY（6781）「增加持股」評等，看好連接線與BBU供應鏈的成長潛力。至於中國英諾賽科則因GaN在DC-DC電源轉換的重要性提升，長期有望受惠。
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