晶圓代工龍頭台積電（2330）近期繳出亮眼成績單，第二季獲利年增77.4%，遠優於市場預期，寫下又一次歷史新高紀錄。不過美國財經媒體《CNBC》指出，儘管台積電受惠AI熱潮、股價一年來大漲逾一倍，真正讓公司頭痛的敵人恐怕不是對手三星（Samsung）或英特爾（Intel），而是美國總統川普（Donald Trump）本人。川普持續施壓要求先進晶片在美國本土生產，導致台積電成本墊高、毛利遭到侵蝕，也讓外界關注這股「美國製造」壓力究竟會拖累獲利多久。
川普自2025年重返白宮後，多次揚言對未在美國設廠的企業祭出關稅，台積電因此加碼投資力道。截至目前，台積電已對美國承諾投資總額達2000億美元，上週更宣布再砸100億美元，用於擴建當地先進製程與封裝廠。美國商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）也對此發表聲明，稱讚川普的領導力「正推動企業投資美國製造」，並強調這項投資將創造數萬個工作機會，「把先進半導體製造帶回美國」。
白宮發言人則向《CNBC》表示，台積電及其他半導體業者投入的數兆美元資金，都是川普貿易與經濟政策的功勞，包括與台灣達成的歷史性貿易協議，以及重新談判的晶片法案（CHIPS）投資案。相較其他同樣赴美設廠的亞洲晶片廠，例如SK海力士，台積電的投資規模明顯遙遙領先，也讓公司承受的成本壓力最為沉重。
晨星（Morningstar）資深股票分析師李彥（Phelix Lee，暫譯）指出，台積電在美國生產的晶片成本，恐比在台灣生產貴上20%至50%，實際幅度會依補貼發放時程、稅務抵免認列等因素而有所不同。他也預期，客戶未來將承擔更多提高的生產成本。《日經新聞》上週更報導，台積電預計在2027年將先進與成熟製程晶片售價雙雙調漲，最高上看一成，不過台積電對此僅回應「不評論價格」。
顧能（Gartner）副總裁分析師古普塔（Gaurav Gupta）指出，正因台積電在先進製程市場幾乎沒有真正對手，「增加的成本有很大一部分，勢必得由客戶自行吸收，畢竟這些客戶本來就想分散生產基地，或是被美國政府要求採購當地生產的晶片」。
台積電財務長黃仁昭在法說會上坦言，本季毛利率雖優於財測，卻被海外廠稀釋效應抵銷，未來數年隨美國廠陸續量產，毛利率恐持續受壓，初期估計稀釋2到3個百分點，後期甚至可能擴大到3到4個百分點。台積電第二季毛利率為67.7%，較首季的66.2%小幅回升，整體獲利能力仍相當健康。
D.A. Davidson科技研究主管盧瑞亞（Gil Luria）認為，「這樣的毛利差距，台積電完全負擔得起，因為公司整體毛利率本來就非常高」。晨星分析師李彥則觀察，即使沒有川普施壓，疫情打亂全球供應鏈後，客戶早已傾向要求生產基地分散，「地緣政治、物流等各種供應鏈風險，才是客戶真正在意的事」，他也預期「美國製造」的壓力就算川普卸任後仍會延續，只是「軟硬兼施」的力道與方式仍有待觀察。
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