日前大摩雖出具報告看好記憶體產業，並點讚台廠南亞科、華邦電、旺宏，但不敵大盤走弱，華邦電今（30）日大跌，收118.5元。本土法人同天報告指出，華邦電（2344）將召開第2季法說會，儘管近期記憶體族群股價回檔、市場情緒轉趨震盪，但華邦電基本面並未出現反轉，反而持續優於預期。法人認為股價修正提供布局機會，因此維持華邦電增加持股評等，目標價200元，評價基礎為2027年1.8倍股價淨值比。
法人表示，目前記憶體族群投資排序為南亞科（2408）優先，其次為華邦電及旺宏（2337）。法人預估，華邦電第2季獲利可望達成先前預期。公司第2季營收598.4億元，季增56.4%符合預期，主要受惠DRAM平均售價季增約55%，Flash平均售價季增約40%。法人維持先前假設，預估華邦電第2季毛利率可達66.6%，季增13.2個百分點，每股純益達5.16元。
在DRAM業務方面，法人指出DDR4供需緊俏情況尚未緩解，台廠議價能力持續提升。從價格結構觀察，南亞科已取代韓系大廠成為DDR4漲價主導者，以第3季DDR4 8Gb合約價來看，目前呈現南亞科高於30美元、華邦電約25至28美元，而韓廠價格相對較低的格局。法人並指出，部分客戶已須向華邦電支付預付款以確保DRAM產能供應；同時，華邦電也陸續與伺服器相關客戶簽訂長約，應用包括BMC、交換器、企業級固態硬碟及RAID Card等，合約設有地板價且接近第3季合約價水準，反映供需持續吃緊。
因此，法人將華邦電第3季DRAM平均售價季增幅預估，由原先15%上修至40%。公司預期仍將審慎管控出貨，法人預估單季位元出貨增幅將於2027年第3季達到高峰，主要來自高雄廠新增9000片16奈米產能於該季產出並出貨，預估華邦電2026年及2027年DRAM營收將分別年增475.1%及151.8%，達1512.3億元及3808.7億元。
Flash業務方面，法人指出AI伺服器帶動高容量、256Mb以上NOR Flash需求，加上鎧俠與美光逐步退出市場，以及工控需求維持穩健，NOR Flash與SLC NAND價格漲幅優於原先預期。因此，法人將華邦電第3季Flash平均售價季增幅預估，由20%大幅上修至50%。整體來看，法人預估華邦電2026年及2027年營收將分別年增229.0%及104.2%，達2941.5億元及6007.7億元；毛利率分別為72.5%及79.3%；每股純益預估上修至29.0元及69.9元。法人表示，華邦電受惠DDR4、NOR Flash及SLC NAND供需吃緊，產品報價仍具龐大上行空間，在基本面動能延續的優勢下，維持增加持股評等與200元目標價。
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