台股近期從低點強勢反彈，指數一路走高，市場卻開始擔心「大殺融資」戲碼再度上演，深怕主力殺融資、散戶斷頭的惡夢重演。對此，摩爾證券投顧分析師江國中（江江老師）從融資與指數漲幅的變化觀察，認為目前籌碼狀況並沒有想像中危險，反而顯示不少散戶仍在「漲了不相信」的階段，真正容易成為主力獵殺目標的時機，恐怕還沒到。

【台股漲17%、融資只增11% 籌碼反而沒失控】
江國中指出，判斷台股是否出現融資過熱，其實可以觀察一項關鍵數據，就是「融資增幅有沒有超過大盤漲幅」。回顧今年7月初，當時台股尚未出現劇烈下殺，但融資增幅已經超越大盤漲幅達32%，籌碼過度追價的情況相對明顯，隨後市場果然迎來一波猛烈修正。

反觀這一波行情，台股指數從低點起算已上漲約17%，但融資增幅僅約11%，兩者相比並沒有出現融資瘋狂追上的現象。江國中認為，這反而透露出一個重要訊號：市場雖然上漲，但散戶並沒有全面追進去。換句話說，現在市場比較像是「漲了還不相信」，而不是過度樂觀。

【真正的割韭菜時機 恐怕要等散戶瘋狂追高】
那麼，什麼時候才需要真正提防主力殺融資？江國中直言，主力要「割韭菜」，首先必須有足夠多的追高籌碼可以下手。如果散戶現在還不敢追，融資也沒有明顯失控，主力其實沒有太多可以大規模收割的對象。

他進一步預期，未來若台股持續上攻，甚至來到4萬8000點、4萬9000點，甚至5萬點附近，市場情緒可能從「不敢相信」轉為全面樂觀。到了那個階段，若散戶開始大量融資追高，融資增幅再度超越指數漲幅，反而才是需要提高警覺的訊號。因此，現階段若只是因為指數上漲就害怕「主力要殺融資」，江國中認為，可能反而錯過多頭行情。

【晨星轉折出現 多頭格局關鍵看這個位置】
除了融資數據之外，江國中也從技術面觀察台股走勢。他指出，7月31日台股出現「晨星轉折」，由長黑K、十字星再到大長紅K組成，反映市場情緒從恐慌、猶豫到重新轉強。從過去幾次類似型態來看，只要晨星轉折的低點沒有被跌破，後續行情往往呈現「大漲小回」格局，市場拉回反而可能提供重新布局的機會。

此外，週線也已出現黃金交叉，依照週轉折預告值推估，台股距離「扣高」可能帶來的壓力，至少還有2至3週時間。

【外資轉向、台幣升值 台股多頭仍有支撐】
資金面同樣受到關注。江國中表示，外資在7月曾出現明顯賣超，但進入8月後，資金動向已轉為「大買小賣」，顯示外資態度有所改變。另一方面，8月台幣升值也是觀察台股後續行情的重要訊號。若台幣升值趨勢能夠延續，搭配外資資金重新回流，對台股多頭仍具有一定支撐。

江國中認為，投資人不必因為短線上漲就陷入「漲多必跌」的恐慌，更不要因害怕殺融資而追高殺低。真正需要留意的，反而是未來市場情緒全面轉向瘋狂樂觀、融資增幅開始明顯超越指數漲幅的階段。

換句話說，現在散戶最擔心的「大殺融資惡夢」，可能還不是眼前最需要害怕的事；反而當所有人都開始相信台股「只會漲、不會跌」時，才更值得提高警覺。

(免責聲明：以上內容為全球金融機構與專家之客觀學術與市場推估，不代表任何實際投資建議。投資一定有風險，操作前請務必衡量個人財務能力。)