市場原先擔憂台積電（2330）擴大美國製造版圖將拖累獲利率，如今外資最新報告直接打破市場疑慮！美國銀行在最新出爐的研究報告中指出，台積電亞利桑那州廠的量產進展優於預期，不僅產能擴充順利，獲利能力更大幅改善；美銀分析師重申買進評等，並給出高達3100元的目標價。不過，投資人須注意4大核心指標。
根據《GuruFocus》報導，美銀分析師Haas Liu在報告中特別點出亞利桑那州廠的強勁成長動能。數據顯示，該廠第二季營收季增17%、年增幅高達145%，達新台幣450億元，已占台積電整體營收約4%。
更關鍵的是獲利表現。美銀估算，亞利桑那州廠第二季在扣除政府補助後，淨利率依然高達38%，相較於2025年深度負利潤（虧損）的情況出現大幅逆轉。這意味著在更佳的產能利用率與定價能力支撐下，傳統海外設廠容易產生的「利潤稀釋」衝擊已被有效壓制。
隨著人工智慧（AI）、伺服器與高效能運算（HPC）晶片需求持續火熱，市場產能依然緊俏。台積電在美國的布局規模龐大，目前規劃總投資金額已增至2650億美元，涵蓋6座晶圓廠、2座先進封裝廠及1座研發中心。
在強勁訂單支持下，美銀預估台積電2026年資本支出將落在620億美元中位數區間；若目前的擴產趨勢不變，2027年資本支出更有機會進一步激增至800億至850億美元。單以今年第二季來看，台積電單季資本支出就已高達157億美元。
美銀強調，對台積電投資人而言，關鍵問題已不再是海外擴張是否昂貴，而是產能利用率、產品定價與AI需求能否完全吸收擴廠成本。
報導指出，目前台積電長期財務目標仍維持美元營收年複合成長率（CAGR）接近25%，景氣循環週期內毛利率維持56%以上
報告最後提醒，投資人後續宜持續追蹤亞利桑那廠利用率、先進封裝產能擴充、折舊費用增幅、HPC市場需求等四大核心指標。若高達800億美元以上的資本支出週期在終端需求完全跟上前提前爆發，恐帶來折舊推升、擠壓短線回報的潛在風險；只要AI與海外獲利率維持高檔，台積電就能在維持高獲利的前提下持續擴張霸業。
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