帆宣（6196）受惠於台積電美國P2廠工程認列進度加速，營運動能持續升溫，Q3與9月營收雙雙改寫新高，本土投顧看好Q4適逢入帳旺季，展望同步樂觀。投顧指出，帆宣今年在先進封裝設備、廠務、資料中心等產品線全面報喜，在手訂單也不斷墊高，加上需求強勁帶動毛利率走揚，因此維持「買進」評等，目標價由618元大幅上調至830元。帆宣8日股價上漲4元、漲幅0.6%，暫報674元。

這大廠迎接Q4入帳高峰　目標價上看830元

投顧說明，帆宣公布Q3營收季增3%、年增91%，單季與單月營收皆創高，主要是美國P2廠務工程完工認列進度加快所致。預估單季毛利率約13.3%，與前一季持平，雖然近2季營收成長主要由美國廠務工程貢獻，但廠務本身獲利結構改善，讓毛利率得以穩住陣腳，預估單季EPS為7.94元。展望Q4，由於是全年入帳高峰，預期營收將季增4%、EPS攀升至8.06元。

投顧進一步分析，帆宣今年各條產品線前景皆佳，其中最看好先進封裝、廠務與資料中心相關業務。公司先進封裝業務涵蓋設備製造、代理與安裝，尤其代理與代工AIM Bonder/De-Bonder（貼合／解貼）設備動能最強，估計今年營收占比逼近10%，訂單能見度更看到2027年。至於美國廠務，今年上半年營收占比約2成、獲利貢獻約6億元，獲利體質明顯改善，隨著營收規模放大，營運槓桿效應可望更加顯著。依照大客戶規劃，P2廠預計今年下半年完工，推估今年完工認列比例將超過5成；P3廠已於年中進場，美國AP廠則將在下半年陸續發包，效益將落在2027至2028年。

投顧指出，帆宣目前在手訂單達1578億元，月增17%，主要來自晶圓代工廠與記憶體廠積極擴產，另外還新增資料中心建置訂單。當前半導體供應鏈普遍面臨交期與產能吃緊，能承接大型專案的廠商數量有限，讓帆宣的毛利率優於過往，未來2至3年成長趨勢更加明朗。展望今明2年，主要工程認列包括台積電（2330）美國P2、P3廠及AP廠、高雄P3、P4廠、新竹20廠P3、台中18廠P9等，同時看好新廠商機，包括設備代工與代理等，其中封裝設備預估成長幅度將高於3成。

投顧此次預估帆宣今、明兩年EPS分別上看29.23元、33.03元，主要是新增訂單需求強勁，因此上修營收假設基礎。評等維持「買進」，並將目標本益比上調至25倍，目標價同步調升至830元，反映廠房設備需求暢旺，以及營收仍有上修空間。

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