人工智慧伺服器帶動高階電子材料需求大爆發，台塑集團旗下南亞（1303）營運迎來強勁成長，國內投顧法人大幅上修其2026至2028年獲利預估，維持買進評等並將目標價強勢調升至395元，潛在上漲空間約30%。法人指出，南亞第3季營收955.97億元，年增49%，營業利益率達19.2%，較去年同期大幅提升17.5個百分點且季增5.6個百分點；自結稅後每股純益達4.90元，年增高達1092.6%，再創新高，累計前三季每股純益達10.07元，已賺逾一個股本。隨著人工智慧材料漲價效應延續，M7及M8高階銅箔基板放量，加上自研碳氫樹脂、超低粗糙度銅箔及Low DK2低介電玻纖布供應優勢，高階電子材料營收占比可望持續攀升。南亞本業與業外同步成長，轉投資南亞科（2408）與台塑化（6505）的獲利貢獻也成為重要成長動能。
電子材料事業表現尤為亮眼，受惠相關材料報價上揚及M6以上高階產品出貨增加，第3季電子材料營收占比攀升至58.1%，營業利益季增96.1%，營業利益率更達30.9%。化工與聚酯事業亦受惠市場缺口與產線改善維持獲利。法人進一步指出，南亞最大競爭優勢來自銅箔、樹脂及玻纖材料的自主研發與垂直整合能力。樹脂方面，自行開發的碳氫樹脂可使高階銅箔基板在不使用石英布下達到理想電性，正廣泛應用於M9至M11以上材料驗證。玻纖材料方面，T-glass產能已提升至每月數萬米，並透過與日東紡合作取得Low DK2穩定供應，協助其代工生產預計2027年達成20%生產目標。銅箔方面，自行研發的HVLP4超低粗糙度銅箔已送樣，M7與M8等級產品已進入量產且與雲端服務供應商洽談順利，預計第4季產量明顯躍升。
展望第4季營運，法人預期電子材料漲價動能將持續延續，南亞新港廠新增每月30萬張產能將主要投入M7與M8生產，且玻纖紗及玻纖布產能也將持續擴充。法人看好2027年高階電子材料供需維持緊俏，南亞將透過產線整改每月增加數十萬張產能，推動電子材料營收占比進一步攀升至70%以上。在傳統事業方面，南亞積極推進醫療血袋、離型膜、電子級液態二氧化碳及氟系塑膠管材等高值化新產品量產，預期2027至2028年營運將趨於穩健。業外收益方面，第4季將持續受惠台塑化與南亞科獲利貢獻。在電子材料本業獲利提升及轉投資收益挹注下，法人全面上修南亞2026、2027及2028年稅後每股純益預估，分別上看15.42元、24.66元及28.02元，展現營運長線強勁動能。
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