財經中心／廖珪如報導
▲極端氣候對人類環境生活的侵蝕不容忽視。（圖／翻攝自pixabay）
美國加州野火讓不少人民流離失所，白宮遇極地寒流導致川普就職改場地，我國代表團只能看視訊，近年極端氣候的出現，也對生活環境造成影響，不知不覺中帶來對基礎建設如管線、電壓、水資源需求都因地球的反撲而逐漸增多；隨之而來的投資機會也已浮現。
近期國泰證券公佈一項統計數據指出，近年來極端氣候頻率升高，除了造成電力供給中斷外，需求量也變的難以預測，造成美國電力中斷事件越來越頻繁。根據美國能源部統計，美國輸電配電網路與變壓器約75%的設備已經使用了25年以上，一般電網使用壽命約50年，而變壓器可用25-40年。IEA先前報告指出，全球逾8000萬公里的輸電配電網路基礎設施需要升級，全球電網投資十多年來停滯不前，在未來十年內應該要達到6000億美元以上。
在資料中心、電氣化和製造業回流下，電力需求大增，公用事業資本支出將大幅增加，特別是輸電和配電領域。高盛預計2024-2027年公用事業資本支出將比前四年累計成長約40%。美國能源部預計2025-2035年美國的跨區域輸電網路容量將增長逾100%，加速讓新建好的再生能源設施併網。在投資和獲利成長機會以及公用事業公司股東對轉型的支持下，公用事業公司的本益比有可能提高。
想不到吧！水電居然跟極端氣候有關
除了電力外，美國能源部預計到2028年數據中心的用水量將成長約2-4倍，達到約1450-2750億公升。預測未包括約800億公升的間接用水量，間接用水是用來生產電力的水，例如用於核能、煤電廠等。如果經濟成長放緩且利率下降，該產業將為投資者提供防禦性。
對於這個公共支出數據，保德信指出，法人多看好基礎建設題材豐富，又有聯準會降息利多加持，市場資金持續流入基礎建設相關題材標的，觀察基建主題ETF資金流向，不僅在2024年連續四季呈現淨流入，第四季淨流入金額更是創下三年來單季新高，達16億美元。
▲無論是災難帶來的重建時刻，又或科技發展需要的基礎設施，都繞不開水電。（圖／翻攝自San Francisco Chronicle YouTube）
PGIM保德信全球基礎建設基金經理人王翔慧表示，回顧2023年基礎建設產業受到快速升息影響，相關ETF資金流向不明確，但是觀察進入2024年之後，法人對於基建ETF興趣大幅提高，自第一季起轉為資金淨流入，且金額逐季走高，到了第四季的淨流入金額更是一舉超越前三季總和，年度吸金31.85億元。
王翔慧進一步指出，即使基建類股已開始受到法人資金買盤的青睞，但目前全球基建股的預估本益比仍低於長期均值，甚至低於近10年平均值，看好美國進入降息週期，加上現在基建投資的題材性持續增加，包括AI帶動電力需求與資料中心蓬勃發展、川普支持傳統能源業等，讓公用事業、能源基建、數位基建都能受惠，預期後續仍有估值修復的機會。
還有很重要的一點，王翔慧分析，由於基礎建設企業多半具有特許經營權或長期合約支持，包括電力供應、收費道路、機場、天然氣管線等，除了有寡佔優勢，亦能提供基建公司創造穩定現金流的能力，長期股利率水準優於全球股票，在景氣循環中能帶來長期資本增長的能力。
王翔慧舉例，在AI資料中心用電大增帶動下，美國電力成長快速，其中以德州電網ERCOT的成長幅度最為顯著，主要是因為超大規模(Hyperscale)資料中心更重視接近電力供給源頭，而德州因為擁有龐大的油氣資源，可支持大規模電力生產，成為能源基建的受益者。
由於基礎建設產業多元化，且成熟國家與新興國家的基建類股各擁優勢，王翔慧建議，布局基建類股應以多元配置為主，一次網羅公用事業、交通運輸、能源基建、數位基建商機，同時宜綜合考量企業市值、現金流、股利率及成長性等，挑選高品質標的長線佈局。
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