財經中心／廖珪如報導
▲今年債市喪人霧裡看花，不過美元非投資等級債券從歷史抗震持有最佳樣態出爐。（圖／翻攝自Pixabay）
近期金融市場動盪，反而提供債市良好進場點，保德信指出，2010年來，美國非投資級債券的平均年度報酬率達到6.7%，面對市場波動時，年度跌幅通常比美股小，年度波動率平均僅為美股的一半，代表在面對市場風險時，美國非投等債能提供較佳的報酬風險比；更重要的是，目前美國非投資級債的殖利率超過7%，除了提供良好的息收下檔保護，根據統計，在此時進場投資一年的正報酬機率高達9成。
PGIM保德信美元非投資等級債券基金經理人張世民表示，美國非投等債較高的殖利率環境可望為資產形成保護作用，且目前逾7%的殖利率也提供具吸引力的進場點，優於2010年以來平均值6.28%。根據歷史資料顯示，當美國非投資級債殖利率介於7%~8%區間時進場，持有一年債券正報酬機率達90%之多，且多數報酬區間落於5%至10%，甚至能夠達10%以上，顯示出長期持有更具投資價值。
張世民進一步表示，分析今年來的債券資產表現，儘管上半年面臨關稅衝擊以及聯準會至今尚未降息等不確定因素，美國非投資等級公司債仍繳出不俗的表現，且主要報酬來自於息收貢獻，顯見高殖利率時進場的重要性。
除了殖利率來到相對具吸引力的位置，張世民說明，美銀美林研究報告顯示，2025年6月的美國非投資等級債券違約率已連續3個月維持於1.1%低位，若以產業來觀察，高違約率主要分佈於媒體、醫療健護與科技產業，然其違約率區間也僅為2.2%至4.5%；若以評級區分，CCC評級違約率亦自2023年11月的峰值16.5%大幅下滑至7.5%，B與BB評級違約率則皆為0%，反映出企業體質已大幅好轉，更能抵禦外部環境的變化。
張世民認為，隨著市場關注焦點重返企業基本獲利面，有利於提升企業債券價格穩定度，加上企業融資成本在緩步降息的環境下，有利於維持基本面相對強勁，配合短時間到期債券規模仍低、整體財務體質提升、供給面出現短缺等技術性因素的支持，可望使非投等債放大整體投組獲利潛力，此時建議聚焦評等較佳之債券，並以產業分散布局方式，亦可策略性採用ETF布局。
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