財經中心／廖珪如報導
▲聯發科法說會登場，營收成長，但也評估初匯損壓力。（圖／資料照）
凱基投顧報告指出，聯發科（2454）2025年第二季營收達新台幣1504億元，年增18.1%，雖較前一季小幅減少1.9%，但若排除匯率影響，美元計算下仍季增4.4%、年增23.8%，表現優於市場預期。不過，管理層對第三季展望轉趨保守，預估營收將落在1301億至1400億元，季減7%至13%，毛利率則估47%上下1.5個百分點。
報告指出，第二季毛利率達49.1%，季增1個百分點，年增0.3個百分點，主要受一次性長期合約利益（LTA）貢獻約1.9個百分點。若以匯率32.5推算，基礎毛利率約48.4%。營業利益為294億元，季減2.2%，年增17.7%；稅後淨利281億元，季減5%，年增8.1%，每股盈餘（EPS）17.5元，較前一季的18.43元略減。
聯發科第二季各業務表現分歧，其中行動手機業務占營收52%，年增13%，但季減9%，旗艦天璣9400持續出貨，天璣9500將於第三季量產。智慧邊緣平台占營收43%，年增26%、季增7%，主要受AI平板、5G數據機及消費ASIC出貨推升，與輝達（NVIDIA）合作的GB10晶片亦將於第三季量產；電源管理IC則占6%，年增11%、季增17%。
展望第三季，公司假設匯率為29元，較第二季的30.88升值約6%，將對營收及毛利率構成壓力。美元計營收預估介於44.9億至48.3億美元，年增10%至18%。
目標價調至1650元
聯發科強調，中長期仍將持續加大在AI、資料中心及車用等新興領域投資，並快速推進2奈米先進製程布局，首顆2奈米晶片將於2025年9月完成Tape-out。與輝達合作的ASIC專案則包括資料中心用GB10晶片及CX-1車用座艙晶片，前者由輝達主導銷售，後者由聯發科主導推廣，形成雙核心合作模式。
公司並指出，客製化資料中心ASIC市場中長期潛力上看400億美元，2026年起不排除單獨揭露ASIC營收。法人認為，聯發科除手機業務外，ASIC、車用、穿戴與運算等多元成長動能可望驅動2027至2028年持續擴張。
凱基投顧認為，聯發科（2454）第二季財報表現符合預期，受惠產品組合改善與拉貨力道強勁，但因新台幣升值壓力加重，搭配Google v7e專案再次延後，該行下調2026年營收與EPS預估各4.7%與4.8%，目標價自原水準微幅調整至1,650元，維持「增加持股」評等。
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