財經中心／廖珪如報導
NVIDIA財報預計於27日公布，瑞銀發出預測評估，預計輝達第二財季（7月）營收約460億美元，較上一季高出約10億美元。第三財季（10月）營收指引為540-550億美元（不含中國），若包含中國，則可能達到570億美元。預估第三財季計算業務將較上季成長20%-25%，貢獻約70-80億美元的增量收入；網路業務預估約60億美元，資料中心總營收合理預期為490億美元。
瑞銀認為，該公司可能會利用已備貨的H20庫存，同時增加Hopper晶圓訂單，並針對中國市場開發Blackwell版本。 H20需求仍存在不確定性：一方面，客戶採購意願下降；另一方面，Deepseek R2等項目因H20短缺而延後。總體而言，預計中國市場每季將恢復數十億美元的收入，但必須承擔15%的許可費，預計將影響毛利率50-60個基點。預計第三季毛利率為73.5%。
GPU產量在第二季季增了20%，預計第三季將再成長30%，全年產量將達到約500萬台，平均售價約3.3萬美元，但仍低於瑞銀亞洲團隊預測的650萬台。鴻海預計第三季機櫃出貨量約4,600台（第二季為1,150台），而廣達則確認客戶正在加大對Blackwell Ultra的採購力度。瑞銀團隊將2025年機櫃出貨量預測從2.7萬台調至2.8萬台，並有望達到3萬台。
報告指出，整體需求強勁，德州資料中心新增40吉瓦電力需求。四大雲端運算服務供應商（CSP）2026年資本支出預測7月上調了750億美元，達到近4,000億美元，資本密集度預計將升至41%，幾乎是2023年的兩倍。基於這些基礎，瑞銀預計2026/2025財年每股收益為4.53美元，2027/2026財年每股收益為6.85美元，2028/2027財年每股收益為7.05美元。基於29倍市盈率，瑞銀將目標價從175美元上調至205美元，維持「買入」評級。
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