財經中心／廖珪如報導
富邦投顧近期出台達電（2308）報告，指出透過AI 伺服器電源與液冷系統新進展，以及 400V/800V HVDC 電源櫃的潛在商機。整體來看，對台達維持「買進」評等，並將目標價從 660 元調高至 800 元。
在 AI 伺服器需求持續強勁帶動下，台達電第 3 季液冷散熱營收預估占比調升至 7%（較前一季 4.5% 明顯上升），也優於先前預估的 6%。受惠於液冷散熱訂單超預期、AI 伺服器電源需求暢旺、iPhone 新機拉貨以及 PC/NB 的季節性出貨效應，3Q25 營收上修至 1,359 億元，季增率 9.6%，高於原預估的 8.5%。同時，因高毛利產品佔比增加，毛利率預估上升至 36%，營益率達 16.2%，EPS 預估為 6.29 元，年增 33%。
調查顯示，主要雲端服務供應商（CSP）可能在 2026 財年率先採用 400V HVDC 電源解決方案。此架構符合 ORV3 標準，具備冗餘、熱插拔、PMS 通訊與電源監控功能，可滿足伺服器高效率與高可靠性需求。推估台達電將於 2026 年完成認證並準備量產，下半年相關營收可達低個位數百分比。
因應 AI 算力大幅提升與電力需求激增，輝達推動「電源革命」，將伺服器晶片輸出電壓由 54V 提升至 800V。在官方公布的 18 家合作夥伴中，台達電與光寶科（2301 TT）皆名列其中。預期 2027 年 Rubin Ultra 平台將採用 800V HVDC 電源櫃。研究機構預估，台達電 2025 財年 AI 伺服器營收比重將由 2024 年的 13% 提升至超過 20%，涵蓋電源、液冷、被動元件、BBU、UPS 與零組件。台達電有望在 72kW power shelf、電源櫃以及 400V/800V HVDC 電源櫃領域保持領先。
考量高毛利產品比重增加，該機構給予台達電 FY25/FY26 EPS 預估高於市場普遍共識的 20.4 元與 24.4 元。基於2026年 EPS 32倍本益比計算，目標價自 660 元上調至 800 元，維持「買進」評等。主要風險包含：美國對等關稅政策的不確定性；AI 伺服器、電動車與消費性產品需求可能不如預期。
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