特用化學廠台特化（4772）旗下的特殊氣體事業，正受惠先進製程與記憶體等應用需求走揚，加上子公司弘潔科的產能維持滿載狀態，法人對其後市營運展望仍抱持樂觀態度，雖然維持「買進」評等，但將目標價下修至305元。台特化昨（3）日股價收黑，下跌9元、跌幅3.52%，收在247元。
這大廠產能滿載爆單 目標價上看305元
法人指出，台特化第二季毛利率雖攀升至51.9%，但仍不如預期，主要原因在於弘潔台南、新竹兩地擴廠所需人力已提前到位，然而新增產能對應的營收尚未同步挹注，導致短期毛利遭到稀釋；每股盈餘則為1.5元，同樣低於市場預期，主因是台特化自今年首季起已無稅率抵減優惠，使有效稅率一舉墊高至22.6%。法人表示，弘潔科現有的清洗與鍍膜產能已呈滿載，短線營收動能將主要仰賴排程效率的優化，以及矽乙烷稼動率的持續拉升，預估第三季營收可望季增7%，毛利率則進一步提升至52.5%，持續受惠矽乙烷產能利用率維持高水位，加上半導體級無水氟化氫（AHF）出貨動能持續放大，每股盈餘上看1.65元。
展望今、明兩年，台特化矽乙烷業務將受惠先進製程需求持續攀升，第二季產能利用率已突破九成，首階段擴產計畫預計明年第二季完工、第三季正式投產，年產能將自30噸提升至40噸；AHF則正逐步從客戶驗證階段邁入大量採用，受惠先進邏輯製程、記憶體與HBM等應用需求增溫，現有年產能10噸預計於明年年中接近滿載，第二條產線則將於明年第四季上線,屆時年產能將提升至20噸；弘潔清洗與鍍膜產能同樣皆已滿載，台南廠BEOL-Cu清洗產線預計於今年第四季量產、第二條鍍膜線則於明年第二季起開始貢獻營收，帶動台南廠清洗產能增幅約達三成；新竹二廠則預計於明年第二季量產，屆時清洗產能將翻倍成長約100%；待整體擴產計畫完成後，鍍膜總產能將提升至目前的約250%。法人預估台特化今、明兩年每股盈餘將分別上修至6.24元、8.41元。
由於台特化併購弘潔科後，後者營收占比已超過六成，且其獲利結構與評價水準與公司原有的特氣本業存在明顯差異，因此法人改採SOTP（分部加總估值法）進行評價。以明年每股盈餘8.41元估算，弘潔部分貢獻每股盈餘4.70元，給予25倍本益比；特氣本業則貢獻每股盈餘3.71元，給予50倍本益比，兩者加總後得出目標價305元，維持「買進」評等不變。
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