東元（1504）受惠美國大型馬達需求與東南亞AI資料中心業務成長，法人8日出具報告指出，今年前7月美國大馬達接單年增近三成，加上馬來西亞Dynaciate預計8月完成交割並開始併表，本土法人預估第三季營收可望季增約百分之五。展望第三季，美國資料中心與油氣產業需求維持強勁，帶動大型馬達接單表現穩健，Dynaciate併表後將成為電力能源事業主要成長來源。法人預估東元第三季營收達174.8億元，季增5.3%；毛利率則估季減0.8個百分點至24.4%，主要反映較低毛利率的電力能源業務占比提升。獲利方面，法人下調第三季稅後淨利預估至19.3億元，每股純益估0.82元，主要反映業外金融資產評價利益與股利收入預估調整。
AI資料中心業務仍是東元中長期主要成長動能。法人指出，短期成長來自Busway出貨與Dynaciate併表，中期則將由IT、光纖及MEP工程進一步延伸至模組化資料中心，目前預計第四季完成POC驗證，最快2027年開始出貨。東元今年資料中心接單目標約100億元，前7月已取得約50至60億元訂單，主要來自G大客戶在馬來西亞與泰國的專案，其中約六成至七成預計於2027年認列。法人預估東元資料中心業務今明兩年營收分別約54億元及93億元，占整體營收比重約8%與12%。相較前次預估，今年預估獲得上修，但2027年則明顯下調，主要原因是原先預期明年下半年美國資料中心業務開始貢獻，但目前客戶在美國仍面臨選址問題，尚未看到實際訂單落地。
在整體獲利預估與評價方面，法人此次上修2026年每股純益，主要反映業外金融資產評價利益調整；但將2027年每股純益下修近百分之六，原因包括美國資料中心訂單尚未出現，以及國內離岸風電與台電STATCOM專案進度遞延，進而下修電力能源業務的長線預估。法人預估東元2026與2027年每股純益分別為3.15元與3.52元。就評價面而言，東元目前評價約落在今明兩年23倍與20倍本益比，已位於歷史區間相對高檔。考量到美國資料中心實際訂單尚未發酵，加上國內重大綠能基礎建設進度放緩，法人認為東元現階段評價尚屬合理，因此維持持有評等，並以2027年預估獲利與23倍本益比推算，給予目標價80元。
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