AI伺服器電源規格持續升級，被動元件廠禾伸堂（3026）迎來新一波成長動能。法人看好NPO及X7/X8 MLCC需求同步成長，加上產品組合優化，維持「增加持股」評等，並將12個月目標價上調至1000元，以2027年預估EPS 39.73元、25倍本益比計算。

法人指出，NPO市場規模可望於2027年爆發成長。隨AI伺服器電源朝18.3kW PSU、三相電源架構升級，推估單顆PSU的NPO使用量將達400顆；若納入獨立電源櫃需求，預估2026、2027年AI伺服器NPO市場規模分別達49億元、230億元，成為禾伸堂未來兩年最重要的成長引擎之一。

禾伸堂管理層預估今年產能將擴增30%至40%，雖然MLCC產線同時涵蓋非AI及Class 2產品，但擴產重心主要集中高階NPO。法人預期，隨產線優化及良率提升，AI相關產能有望倍數成長；禾伸堂2026、2027年NPO市占率估可維持44%、48%，並有機會進一步爭取競爭對手釋出的市場空間。

法人預估禾伸堂2026、2027年營收分別達168.29億元、279.34億元；2026年第2季AI相關營收比重已達32%，優於原先預估30%。加上代理線毛利率僅5%至10%，低於原先假設，反映被動元件等高毛利產品貢獻優於預期，因此上修2026、2027年毛利率至26.6%、39.3%。

獲利方面，2025至2027年EPS年複合成長率（CAGR）估達146%，EPS將由2025年的6.58元，大幅躍升至2026年14.85元、2027年39.73元，2027年年增幅更達167.6%。法人認為，AI伺服器電源升級與NPO滲透率提高，將成為禾伸堂估值重評的核心催化劑；不過仍須留意伺服器規格下修、出貨不如預期，以及日系同業積極擴產搶市等風險。

三立新聞網提醒您：

內容僅供參考，投資人於決策時應審慎評估風險，並就投資結果自行負責。
投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。