財經中心／廖珪如報導
▲國際風險往往會推動特定產品價格飆升，當年「妖鎳」令人記憶猶新。（圖／翻攝自ptt）
川普關稅恐引發全球貿易戰，而俄烏戰爭進入3週年，要結束還存在不確定性，在避險需求帶動下，美國時間週四紐約期金收漲20美元或0.7%，報每盎司2956.1美元。現貨金收漲0.21%，至每盎司2939.66美元，盤中一度漲0.73%，報每盎司2954.89美元，再創歷史新高。避險情緒影發的貴金屬除了黃金，在俄烏戰爭2022年剛爆發時的「妖鎳」事件，也不得不再重新警示投資人。
俄烏戰爭剛爆發時（2022年2月24日俄羅斯入侵烏克蘭），由於俄羅斯是不銹鋼和電動車電池高純度鎳今屬最大生產國之一，俄羅斯鎳產量約占全球的10%-15%，其中俄羅斯礦業巨頭諾里爾斯克鎳公司（Nornickel）是世界上最大的精煉鎳生產商。
戰爭爆發後，西方國家迅速對俄羅斯實施經濟制裁，市場擔憂鎳的出口可能受到限制或中斷，進而引發供應短缺恐慌，這種不確定性促使投資者和工業用戶搶購現貨鎳，推高價格，一夕之間「妖鎳」橫空出世。
鎳價最戲劇性的飆升發生在2022年3月7-8日，當時倫敦金屬交易所（LME）鎳期貨價格在短短兩天內從每噸約2.5萬美元暴漲至超過10萬美元，漲幅超過250%。這一現象不僅與戰爭有關，還涉及市場上的「逼倉」（short squeeze）。
據報導，中國青山控股集團（Tsingshan Holding Group）持有大量鎳空頭頭寸（預期價格下跌）。然而，戰爭引發的價格上漲迫使空頭回補頭寸，大量買入現貨鎳進一步推高價格，形成惡性循環。LME最終在3月8日暫停交易並取消當日部分交易，凸顯市場失控的程度。戰爭爆發後，商品市場吸引了大量投機資金。對沖基金和其他投資者利用鎳價波動進行投機，放大價格漲幅。這種金融層面的炒作與實體供應擔憂疊加，使鎳價短期內達到歷史極值。
不過，自那之後，鎳價逐步回落，並在2024年底至2025年初穩定在每噸15,000至16,000美元之間。根據當前的市場數據，例如2024年底鎳價收於每噸約15,300美元，這一價格水平確實比戰爭初期的異常高點「正常」得多。
然而，若與戰爭前的長期平均價格相比（例如2010年代中後期約每噸10,000至14,000美元），當前價格仍略高，但已遠低於2022年的峰值。市場目前面臨的主要壓力來自印尼鎳產量持續增加導致的供應過剩，以及中國不銹鋼和電動車電池需求成長不如預期的疲軟。專家預測2025年鎳價可能維持在每噸15,000至15,700美元之間，這反映了當前供過於求的現實。
投資人需要注意的是，每種國際情勢下都可能推動部分交易產品的高價行情，投資人追高之餘，也要觀望總體行情是否支撐向上。
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