財經中心／師瑞德報導
▲AI霸主Nvidia營收飆78%！但毛利率三連降，股價竟跌了？（圖／資料照片）
Nvidia於2025年2月26日公布的最新財報顯示，公司受人工智慧（AI）需求強勁帶動，營收達393億美元，年增78%，超出市場預期的380億美元，非公認會計準則（Non-GAAP）每股盈餘（EPS）為0.89美元，高於市場預估的0.84美元。其中，數據中心業務表現亮眼，營收年增93%至356億美元，顯示Hopper與Blackwell晶片需求持續旺盛。然而，Nvidia的毛利率從76.7%下降至73.5%，已連續三季下滑，成為市場關注的焦點。此外，遊戲與AI PC業務營收年減11%至25億美元，而車用與機器人業務則年增103%至5.7億美元，顯示不同業務領域的成長動能有所分化。
Nvidia預計2025財年第一季度營收將達430億美元，超越市場預期的420億美元，展現對Blackwell產品線的高度信心。然而，由於毛利率預期未達市場最高期望，部分投資人對此感到保留。財報公布後，Nvidia股價在盤後交易中微幅下跌0.4%，顯示市場對公司強勁成長與短期財務壓力之間的矛盾情緒。分析師認為，雖然Nvidia仍是AI市場的領頭羊，但短期內毛利率下滑、競爭加劇以及監管壓力，可能影響股價表現，尤其是在AMD、Broadcom等競爭對手積極布局AI晶片市場的情況下。
Nvidia財報的影響不僅限於美股，其對台股AI供應鏈也可能帶來波動。根據市場數據，台積電、Alphabet、Meta、Amazon和Apple等主要科技公司股價均出現不同程度的下滑，顯示投資人對AI市場成長動能放緩的擔憂正在升溫。與此同時，美國、歐盟及韓國等監管機構正在加強對Nvidia市場行為的審查，這可能進一步影響其市場擴展計畫。
Nvidia作為全球AI產業的領頭羊，其財報結果勢必影響市場對整個AI產業的預期，進而牽動台股AI供應鏈的表現。台積電作為Nvidia的主要晶片代工夥伴，仍可受惠於高效能運算（HPC）和AI需求，但市場可能會擔憂，若未來Nvidia毛利率持續下降，是否影響其對高階製程的投資力度，進而影響台積電的營運展望。此外，與Nvidia供應鏈相關的個股，如矽智財（IP）業者M31、創意，以及封測大廠日月光等，也可能短期受到影響。
短期來看，Nvidia財報釋出的市場訊號可能引發AI概念股的獲利了結賣壓，廣達、緯創等AI伺服器相關股票若市場對AI需求的成長速度存疑，短線內可能面臨較明顯的回檔。儘管如此，台股近期資金動能仍強，台積電等權值股基本面穩健，短期內大盤不至於大幅回檔，但科技股波動可能加大，尤其是近期飆漲的AI概念股，可能出現獲利回吐現象。
市場情緒方面，投資者反應分歧，多頭認為Nvidia的數據中心業務持續成長，將支撐公司未來發展，但空頭則擔憂AI熱潮降溫影響未來獲利能力。CEO黃仁勳強調，AI將推動全球計算轉型，Nvidia的數據中心業務已佔總收入87%以上，這將成為未來增長的關鍵動力。然而，短期內毛利率壓力、競爭加劇及監管風險仍可能帶來市場震盪。
投資專家建議，投資者應密切關注Nvidia下一次財報（預計於2025年5月公布），特別是Blackwell晶片的出貨狀況、競爭對手市場策略及全球監管動態。在AI市場需求持續增長的背景下，Nvidia的長期成長潛力依然看好，但短期內財務指標波動可能影響股價表現，進而牽動台股科技類股走勢。
