財經中心／廖珪如報導
▲英國財政大臣里夫斯（Rachel Reeves）因財政壓力近期在下院會議中拭淚。（圖／翻攝自X平台@rachelreevesmp）
英國股匯債市上週（7月2日）突遭遇風暴侵襲，震撼市場信心，起因是英國財政大臣里夫斯（Rachel Reeves）在下院會議中拭淚的一幕，被電視直播鏡頭全程捕捉。唐寧街迅速啟動公關危機應對機制，不過將失態歸因於「個人問題」的說法，顯然無法平息各界的猜疑與不安。市場的劇烈反應，不免令人聯想起2022年時任首相特拉斯的「迷你預算」風波所引發的金融動盪。
FXTM富拓特約分析師陳文操發文指出，市場認為「落淚」事件多半與英國政府面臨的財政壓力有關。當首相施凱爾未明確表示里夫斯將在下屆大選中繼續任職後，市場開始擔心，在軍備雄心、社福支出以及基礎建設夢想的三重壓力下，繼任者（或里夫斯本人）可能無法嚴格恪守政府制定的財政規則。在秋季做出下一次預算決定前，不確定性將始終縈繞英國金融市場。近年來，相關事件進展對英債衝擊巨大；相關擔憂也會蔓延到英鎊匯率和英國股市。
不過雖然關於前首相特拉斯的潰敗聯想令人不安，但上周的市場拋售尚未發展成無序下跌。英國監管機構強化了對養老金槓桿交易策略的監管，這些交易手段在2022年引發了低價銷售浪潮，因此這次市場的崩盤風險受到一定抑制。儘管如此，在財政支出項潛在大增的壓力下，除非頒佈新的增稅決定，否則財政危機將難免到來。未來數月，金融市場——特別是英國公債料將處於神經緊繃的狀態。
如坐針氈的財政大臣
當前所有市場目光都集中在執政的工黨身上，尋找任何可能動搖英國經濟穩定的政治分裂跡象。首相施凱爾在事後試圖「補救」，他公開表示：「我對財政大臣充滿信心，她在過去12個月做出了非常重要的決定。」而里夫斯則拒絕給出「落淚」原因。自從去年秋季預算案以來，她始終承受巨大壓力。經濟學家指出，目前政府刺激經濟成長的政策收效甚微，而公共債務占GDP比例已接近100%。在此背景下，里夫斯可能被迫在下半年要籌措數百億英鎊稅收收入，以彌補日益擴大的財政缺口。而無論最終由誰頒佈秋季預算計畫，都將面臨一連串極為艱難的決定。但遵守現有的財政規則仍至關重要，財政部的應對方式將直接影響市場信心和政府決策的公信力。有分析認為，堅持現有財政規則，並根據政府優先事項，靈活結合增稅和控制支出等手段，可能是未來財政前進的方向。
央行加快降息步伐？
英國央行未來決策也陷於稅收抬高和經濟成長的矛盾中。市場現在預計英國央行將在年底前降息兩次，但如果里夫斯被迫加稅，降息時程可能提前。英國央行決策者泰勒近日表示，隨著經濟活動放緩，實現軟著陸的風險正在上升。而疲軟的5月GDP預測暗示經濟將繼續收縮。英國央行6月會議的投票結果出人意料地分成三派意見，泰勒就是兩位支持降息50基點的委員之一（最終決定是降息25基點，符合市場主流預期）。不過央行多半在降息速度和幅度的提升方面姿態謹慎，因為如果財政政策趨向激進，通膨風險將因此重燃。所以儘管對經濟放緩表示擔憂，但泰勒還是表示，「我們並不一定需要更大幅度的降息」。預計在沒有額外衝擊的情況下，英國的中性利率可能接近2.75%。
關稅威脅蒙上陰影
短期內，8月1日川普對等關稅延後的截止日，亦可能對英國資產構成衝擊。川普與英相施凱爾於三周前簽署了英美《經濟繁榮協定》，但雙方並未完全兌現承諾內容，而且關稅的關鍵條款仍懸而未決。若川普屆時重新引入關稅，一次針對10個國家徵收20%-70%的關稅，恐將引發新一輪金融市場動盪。由於掌握著相對有利的利差優勢，英鎊對外貿政策的敏感性也將因此放大，而目前這一優勢因為英美的經濟走向而縮小。因此除非關稅風險得到控制，否則流入英國市場的外資可能減少，進而增加對英債、英股，乃至英鎊的壓力。雖然近日英鎊走勢顯著拉回，但在全球宏觀局勢複雜、英國政治風險以及貨幣政策前景不明等諸多影響逆向交織下，匯價尚未形成明確的方向性行情。從技術面來看，目前市場距離趨勢轉折位仍有空間，意味著多頭保留探尋波段更高低點的餘地。不過，畢竟MACD指標已數次出現頂背離，而自5月以來的升勢始終未能確立潛在的五浪結構，因此市場持續向上的前景仍存隱憂。
