財經中心／廖珪如報導
▲ IET-KY特殊產品受法人關注。（半導體示意圖／翻攝自Pixbay）
半導體磊晶製造商 IET-KY（4971）公布第二季財報，受台幣升值與中國出口限制影響，單季營收小幅下滑至2.4億元，季減11.7%，略低市場預期。不過，法人指出，資料中心與國防市場需求穩健，加上新廠擴建與美國晶片補助進入兌現期，將為公司中長期帶來顯著動能，預估2026年EPS將達2.17元，維持「逢低買進」投資評等，目標價150元。
IET-KY 6月營收為7,668萬元，年增68%，顯示整體需求動能仍強。然而，第二季營收受到兩項變數影響，包括台幣升值造成匯兌損失，以及中國自2月起限制銦原料出口，使磷化銦基板供應短期受限。儘管如此，公司產品組合優化使毛利率提升至預估34.75%，單季每股小幅虧損為-0.03元。
展望下半年至2026年，IET-KY的主要成長來源仍聚焦於光通訊與國防應用。玉山投顧報告指出，公司磷化銦系列產品（包含PIN、HBT與APD）持續受惠於資料中心升級需求，而砷化鎵相關的pHEMT與高速VCSEL產品，則因5G基礎建設與高速傳輸需求回溫，已迎來庫存回補。此外，公司積極切入100G以上高速光纖模組市場，預計在主動式光纜（AOC）領域取得領先地位。
IET-KY供應鏈佈局 吃哪些單？
國防需求亦成為營運另一支撐力。IET-KY生產的銻化鎵磊晶片目前產能已滿載，將於下半年新增機台，產能可望擴增三成。公司也正布局硬體設備供應鏈，爭取美系客戶氮化鎵（GaN）MBE機台訂單，跨入高階磊晶設備應用領域。另一方面，新廠二期預計於2026年下半年完工，屆時整體產能將擴大約50%，並有望受惠美國聯邦與德州晶片法案補助，為營收與技術布局打下基礎。
儘管中國銦出口管制對磷化銦基板造成短期干擾，但法人指出，近期中國已陸續核發出口許可，加上IET-KY基板來源以日系供應商為主，並同步開發第二供應來源，有望逐季改善供應狀況。至於匯率變動，公司營運活動多以美元計價，升值影響主要反映於業外，對毛利結構影響相對可控。
根據玉山投顧預估，IET-KY 2025與2026年營收將分別年增44.4%與55.4%，達10.4與16.1億元。毛利率則穩定維持在34%以上，2026年每股盈餘將反轉為2.17元。考量公司切入高速光通訊與國防紅外線市場的優勢，法人給予3倍PBR評價，對應目標價150元。
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