財經中心／師瑞德報導
國泰投信投資研究處副總經理王誠宏今(22)日在Q4投資展望說明會指出，展望2026年，全球經濟基本面有望全面轉強，美國軟著陸確立、中國房市觸底回穩，加上歐洲和日本分別進入擴張與成功擺脫通縮，四大經濟體合計佔全球產出約六成，將帶來後疫情時代最整齊的一次復甦。他直言：「明年經濟一定會比今年更好，因為這一波不是情緒炒作，而是有紮實的基本面支撐。」
王誠宏指出，從2022年以來，全球景氣受高通膨與利率政策壓抑而顯得疲弱，疫情後的復甦數度中斷。但隨著美國啟動降息、國際貿易談判逐步展開，干擾因素逐漸減輕，全球景氣在2025年下半年已明顯轉向。
「我們在9月觀察到正向比重來到0.9，這代表什麼？就是90%的景氣指標都在往上。」他強調，依照歷史經驗，只要正向比重超過85%，經濟曲線的角度就會明顯上揚，顯示復甦力道強勁。「這一次達到0.9，是自2007年以來的次高紀錄。過去只要出現這種高角度，多頭循環都能延續更久，所以我敢說，明年比今年更有行情。」
他解釋，疫情後幾次復甦，景氣曲線角度都偏低，因此反彈短促，很快又回落，形成「短命多頭」。但這一次不同，角度拉高代表底氣更足。「後疫情這幾年，我們常看到股市漲一兩個月就掉頭，但這次基礎完全不一樣了。」
談到美國經濟，王誠宏分析，過去兩年美國長期受高利率壓抑，民眾消費起伏不定，零售銷售數據忽冷忽熱，顯示市場信心不足。「這就是高通膨、高利率長期壓住經濟的結果。」
不過，隨著聯準會在2025年啟動降息，他認為壓力將逐步解除。「美國的PMI製造業和服務業都在50附近，這在歷史上是很弱的水準。可是現在的十年期公債殖利率還在4%，按理說，若經濟正常，PMI應該在60以上才對。」
他預估，隨著降息持續，美國PMI將在2026年穩步往上，「而且這次上去之後，不會再掉回50以下，這意味著美國軟著陸已確立，會正式走入新週期。」
王誠宏並以殖利率曲線說明，美國自2022年以來曲線一度倒掛，顯示景氣壓力沉重。但從2025年底起，曲線開始「微笑」，預計明年將完全轉為「正常正斜率」。「一旦曲線回到正斜率，就代表市場對未來長期經濟有信心，這是軟著陸最明確的訊號。」
他直言：「這是一個很棒的結果，因為經濟成長不錯，通膨卻溫和，利率也回到正常水準。這就是黃金交叉，2026年美國經濟會非常棒。」
至於中國經濟，王誠宏直言，「最重要的就是房市。」他解釋，中國房市佔經濟權重極高，牽動內需信心。近期觀察顯示，一線城市房價跌幅已逐漸收斂，預期明年初可望轉正；二線城市跌幅也在縮窄，三線城市則開始出現止跌跡象。
「換句話說，從今年第四季到明年第二季，中國房市將逐步觸底，這會帶來內需信心的重建。」他強調，一旦房市止跌，中國經濟疲弱局面也將告一段落。
除了美中，王誠宏指出，歐洲經濟已連續兩個月進入擴張期，日本央行也上調通膨預期，正式揮別「失落三十年」的通縮陰影。
「這四大經濟體合計佔全球產出六成，當它們同時復甦，就是最整齊的一次全球擴張。」他補充，更關鍵的是，目前這些國家普遍採取「財政與貨幣政策雙寬鬆」，與景氣方向一致，不再出現逆勢操作。「所以股市現在漲得兇不是沒有道理，這就是基本面在支撐。」
外界普遍憂心川普重返白宮後的關稅政策，王誠宏則認為影響有限，甚至有助美國製造回流與全球再平衡。
「川普提出的15%到20%關稅，邏輯很簡單，就是讓有貿易盈餘的國家，把部分盈餘回饋給美國。」他說，這不是要摧毀供應鏈，而是讓盈餘國少一些，美國赤字少一些。
「供應鏈經過30年風雨都沒垮，怎麼可能被15%的關稅打死？」他語帶保證。與此同時，川普還要求盈餘國把部分資金投資美國製造業，反而能帶動產業升級。
王誠宏指出，若以15%關稅率計算，到2035年剛好能補上美國財政缺口。「所以你就知道，這不是隨便喊喊，而是精算過的數字。」
至於台灣，他強調，由於多數上市櫃公司早已布局美國，約佔整體獲利44%，因此受關稅影響有限。「我們本來就有很高的對美出口比例，不是現在才開始的。加上台灣在先進製程領域具優勢，關稅反而可能讓我們受惠於供應鏈重組。」
王誠宏總結表示，美國軟著陸、中國房市觸底、歐洲回到擴張、日本脫離通縮，這些因素加總之下，2026年的經濟一定比2025年更好。他提醒，股市是領先指標，近期雖有震盪，但只要出現拉回就是機會。「你會看到越來越多企業給出的指引都是正面的，訂單也會一波波傳來。這就是最清楚的訊號，投資人不需要被短期雜音嚇到。」
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