財經中心／師瑞德報導
全球關稅大戰已經不是「新聞」，而是「新常態」。美國確立「全球最低10%關稅」底線，還針對亞洲多國加碼徵收15%到20%的懲罰性關稅，半導體、汽車、製藥等核心產業成為首波衝擊對象。富達國際亞洲經濟學家劉培乾直言，投資人要認清現實：高關稅時代不會消失，全球供應鏈正在被迫重組，誰沒有分散就等著被割。他提醒，這場結構性轉變，對於亞洲出口、台灣股市、企業獲利、甚至個人薪水與投資報酬率，都有直接影響。
劉培乾特別指出，雖然AI需求正在為亞洲出口提供「保命符」，短期能抵銷部分關稅壓力，但這股紅利終究有限。一旦前置出貨潮結束、需求回吐，市場波動將更為劇烈。他同時警告，這場關稅戰不僅是國與國的經濟爭端，還會牽動聯準會（Fed）與其他央行的決策，進而影響資金流向與投資行情。換句話說，投資人若不調整策略，可能成為全球貿易動盪下的第一批犧牲者。
劉培乾回顧，自所謂「Liberation Day」事件以來，美國關稅政策急速升溫，成為全球經濟的最大風險之一。雖然過程中曾出現90天的暫停期與片段休戰，但整體趨勢已經確立：全球貿易進入高關稅時代，不再可能回到過去低稅率的自由貿易局面。
目前，美國的平均有效關稅率約16%，看似低於高峰期的24%，但並未代表風險解除。劉培乾指出，未來一旦半導體、汽車、製藥等產業的部門性關稅正式落地，實際有效關稅率可能突破20%，甚至更高。此外，美國仍有可能利用「次級關稅」作為施壓手段，針對金磚國家與非盟國祭出額外限制，尤其中國首當其衝。
面對高關稅環境，亞洲出口國並未坐以待斃，而是積極尋求應變。劉培乾分析，首先，各國正最大化利用現有自由貿易協定（FTA）與免稅條款。例如，美國自加拿大進口的免稅商品比重顯著上升，反映企業利用北美貿易協定（USMCA）規避關稅。類似情況可能出現在其他地區。
其次，出口轉向愈加明顯。中國對美出口大幅下滑，但缺口被墨西哥、日本、韓國、印度等國迅速填補。這種「貿易轉移」讓部分亞洲經濟體意外受益，但同時也加劇了區域內競爭。
另一個現象是「前置出貨」。許多企業為避免未來更高的稅率，選擇提前生產、集中出口。台灣與馬來西亞的半導體業，以及泰國的汽車產業，都出現了顯著的提前出口潮。劉培乾提醒，這種短期「先熱後冷」的模式不可持續，後續將面臨回吐壓力。
雖然關稅壓力沉重，但AI需求正為亞洲帶來意外支撐。劉培乾指出，台灣與韓國因在AI晶片與伺服器硬體上擁有領先優勢，使得出口比預期更具韌性。全球AI熱潮推升對晶片、伺服器與相關零組件的需求，亞洲部分國家因此受惠。
更值得注意的是，AI需求不只侷限在最先進晶片。隨著應用普及，對中低階零組件、電源設備與其他硬體的需求也會逐漸擴散。馬來西亞、泰國、新加坡等在電子零件與機電設備領域的供應商，都可能分享到AI紅利。劉培乾強調：「AI紅利不會只落在台灣與韓國等少數大廠，中小供應鏈也有機會。」
不過，他也提醒，AI需求的持續性仍待驗證。若僅是短期熱潮，無法彌補關稅與全球經濟放緩的壓力，投資人仍需謹慎看待。
劉培乾指出，回顧美中貿易戰1.0，「中國＋1」策略已被證明是供應鏈重組的必然方向。由於中國勞動成本上升，再加上高額關稅壓力，許多企業將部分產能轉往越南、柬埔寨、墨西哥等國。然而，隨著美國對轉運中心加徵懲罰性稅率，這些地區的成本優勢正在縮水。
未來供應鏈更可能呈現「多重路徑」的樣貌。台灣、新加坡、馬來西亞等具備高附加價值的經濟體，反而可能因具備技術與品質優勢而脫穎而出。中國則嘗試透過出口市場多元化，將目標轉向東協、非洲、拉美等新興地區，以降低對美歐市場的依賴。
劉培乾提醒投資人，這場關稅戰對市場有三大直接影響。
第一，出口與股市波動。當出口受阻，企業獲利下滑，亞洲股市將承受修正壓力，投資人資產價值直接縮水。
第二，央行政策調整。關稅會推升物價，帶來輸入型通膨，同時壓抑成長，形成「雙面壓力」。Fed與其他央行在政策上可能更趨謹慎，資金成本與投資報酬因此受影響。
第三，投資策略必須全面分散。劉培乾強調：「分散就是投資人的好朋友。」這不只是市場分散，還包括產業與資產類別的分散，才能降低單一市場風險。
對於即將登場的APEC峰會，市場高度關注美中領導人是否會面。劉培乾坦言，不必期待全面協議，僅僅是「不再惡化」或延長休戰，就能為全球貿易帶來喘息。若雙方能在科技、稀土、半導體或特定企業合作上達成交易性協議，對市場已是正面訊號。
他最後總結，全球供應鏈正朝「碎片化」與「多重路徑」發展，全球化並未消失，只是面貌更複雜。對亞洲而言，挑戰與機會並存。對投資人來說，唯一不變的鐵律就是：保持彈性，分散配置，才能在這個高波動的時代中站穩腳步。
1、高關稅時代成常態：美國設定「全球最低10%關稅」，亞洲多國還被加碼至15%～20%，出口壓力巨大。
2、實際有效稅率恐破20%：半導體、汽車、製藥等產業若加徵關稅，衝擊更大。
3、亞洲企業急找解方：透過FTA免稅條款、出口轉向、前置出貨等方式暫時避險，但終究難以長期維持。
4、前置出貨不可持續：短期「先熱後冷」，未來可能出現回吐潮，出口數據將承壓。
5、AI需求撐場面：台灣、韓國靠晶片與硬體出口暫時抗壓，需求逐步擴散到中低階零組件與供應鏈。
6、中國＋1戰略調整：傳統轉運中心優勢縮水，多重供應鏈將取代單一路線，台灣、新加坡等高附加價值地區受惠。
7、中國市場多元化：出口轉向東協、非洲、拉美，降低對美國與歐洲依賴。
8、股市波動更劇烈：出口受阻→獲利下修→股市修正，投資人荷包直接縮水。
9、央行政策受影響：關稅推升通膨、壓抑成長，Fed等央行恐放慢降息腳步，資金成本更高。
10、分散投資是唯一解方：劉培乾提醒，分散市場、資產與產業配置，才能避免成為第一批受傷的人。
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