財經中心／廖珪如報導
近期全球受到聯準會與通膨數據出現劇烈波動，玉山投信指出，整體而言，企業盈餘成長仍具備支撐股市進一步上行的基礎，只是在中期走勢維持正向看法的同時，受到領漲族群集中、短線漲幅已大、外部通膨和聯準會態度等變數影響，短期出現波動在所難免。
玉山全球藍籌100 ETF (原：保德信全球藍籌ETF) (009810)經理人黃相慈指出，除了企業成長動能在AI加持下無虞外，企業整體獲利成長動能仍具韌性，展望未來，全球主要市場估值仍處於合理區間，目前全球市場未來12個月預估本益比約為15倍，成熟市場為20.6倍，對應過去10年百分位約落在73%至78%的區間，顯示當前估值水準約高於過去約7成以上期間，在企業獲利持續成長的支撐下，此估值仍可視為合理，僅台灣與日本的未來12個月本益比位於相對偏高的歷史分位。
黃相慈提醒，5月以來的市場結構，已由4月的全面性反彈，轉為「科技領漲、其他類股相對轉弱」的集中行情，儘管S&P500指數持續走高，但約有近半數成分股呈現下跌，指數與個股表現出現明顯背離，此一現象顯示出，上漲動能過度集中於少數權值股，整體盤勢對於領漲族群的依賴度提升，亦使市場波動風險隨之升高。
不過，黃相慈認為，驅動股市長期上漲的科技敘事未改，近期的震盪主要為信心面修正主導，長期上漲邏輯並未改變，不論美國四大雲端供應商資本支出持續攀升，台灣晶圓龍頭大廠的資本支出也同步成長，加上輝達宣告Vera Rubin全面量產，迎戰代理AI時代，在在反映出科技長多格局仍持續進行。
再者，針對市場擔憂的通膨與聯準會貨幣政策態度可能趨緊，黃相慈分析，美國通膨尚未傳導，形成薪資上升螺旋，且利率水準仍具限制性，研判聯準會即便升息幅度亦有限，故預期科技股與美股短期回調後，中長期仍將偏向正面表現。黃相慈建議，若擔心市場震盪，投資策略可適度納入跨產業與跨區域的均衡配置，以提升投組韌性，同時聚焦於具備穩定現金流、定價能力與盈餘能見度的資產，並保留彈性以因應輪動節奏，使投資組合兼具成長潛力與抗波動能力。
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