財經中心／師瑞德報導
上週全球金融市場震盪，美國總統川普解雇聯準會官員麗莎‧庫克（Lisa Cook），引發外界對聯準會政策獨立性的疑慮，加上通膨黏性未消，讓股市氣氛偏空。美股因逢勞動節連假，交投清淡，全週僅小幅下跌；歐股則受價值型類股獲利了結拖累，跌幅較深。
最新經濟數據顯示，美國7月PCE通膨年增率為2.6%，核心PCE年增率達2.9%，符合市場預期，卻是自2月以來最大增幅，顯示關稅成本正逐步傳導。值得注意的是，儘管通膨壓力持續，但消費力道依舊穩健，實質消費支出月增率達0.3%，優於預期，主要由商品消費推動。市場普遍認為，美國今年與明年將面臨「高通膨、低成長」的組合，經濟仍需持續適應川普貿易與投資政策的後續效應。
川普罷免庫克後，市場憂心白宮對貨幣政策影響加深。雖然短線反應不大，但聯準會獨立性遭質疑已成市場長期隱憂。另一方面，聯準會官員態度卻逐步轉向鴿派。繼主席鮑威爾於全球央行年會釋出寬鬆訊號後，包括沃勒、戴利等官員亦表態支持9月降息，進一步鞏固市場預期。美國2年期公債殖利率上週大跌7個基點至3.62%，10年期殖利率下滑2個基點至4.23%，殖利率曲線更趨陡峭，長短利差擴大至2022年以來新高。
富達國際全球多重資產團隊分析，今年以來歐洲國防類股表現強勁，受惠於地緣政治風險、北約壓力以及歐盟「重新武裝歐洲」計畫等推力，吸引資金流入。不過，這波漲勢主要由評價推升，本益比擴張居多，實際軍備支出成長仍有限。目前歐洲軍事裝備開支僅占預算的32%，且78%的採購來自歐洲以外地區，結構性刺激效果有待驗證。
團隊提醒，雖然長期來看，歐洲國防股具備結構性成長支撐，但短期已進入高估值階段，市場預期偏高，加上歐洲各國面臨財政赤字，短線增支空間有限。地緣政治與區域政治必要性雖持續存在，但股價短期表現恐將更趨波動，投資人應轉趨謹慎。
整體來看，聯準會的獨立性爭議與通膨黏性，使市場籠罩不確定性，短期股市承壓，但債市因降息預期受益。投資人除需關注美國內部政策動向外，也應審慎評估歐洲國防股的評價風險，避免因市場情緒高漲而忽略基本面限制。
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