財經中心／師瑞德報導
近年來，台灣ETF市場蓬勃發展，尤其是「高股息 ETF」最受投資人追捧。每逢投信公告配息，總能引來話題與搶購熱潮，許多人甚至將「配息率」視為投資的核心指標。然而，隨著配息商品越來越多，市場開始關注一個容易被忽略的名詞「收益平準金」，證交所針對這個名詞，發布了一篇含金量破表的官方終極指引，值得所有投資人按讚、分享、好好收藏。
很多投資人對它感到困惑：這是「隱藏版的收益來源」？還是「拿自己的錢回來配息」？其實，收益平準金是一項中性的會計工具，用來平衡 ETF 因大規模申購所造成的配息稀釋，並不是什麼「額外的紅利」。
金管會、投信投顧公會與證交所近年來持續推動規範，要求資訊揭露更透明，就是希望投資人能看懂配息背後的真相，不再被「表面高配息」迷惑。以下7大重點，幫你快速認識收益平準金的意義與投資觀念：
收益平準金是一個「基金帳上的會計科目」，主要來源是投資人在申購 ETF 時所繳付的部分價款。它並不是ETF額外賺到的錢，而是與其他基金資產一樣，會一併投入到成分證券中。
目的在於「平衡」。如果某檔ETF在短時間內因大量申購而規模大增，沒有收益平準金的設計，原本的老投資人可能會被「稀釋」掉配息權益。有了它，就能確保新舊投資人之間的公平性。
雖然收益平準金的設計初衷是中性的，但市場上也曾出現「過度包裝」的情況。例如，若投信業者動用收益平準金來「刻意墊高配息率」，讓ETF表面看起來「超高息」，那麼投資人以為是投資標的帶來的收益，其實可能只是「帳面挪移」。
長期來看，這可能導致投資人誤判ETF的真實績效，把收益平準金誤以為是「多賺的錢」，卻忽略了它本質上是「平衡用的工具」。
為了避免濫用，金管會要求：
A、先後順序：ETF在分配收益時，必須優先使用「股利、利息、已實現資本利得」，只有在達到啟動條件後，才可動用收益平準金。
B、內控制度：投信公司必須將收益平準金的使用納入內部控制流程，不可隨意操作。
換句話說，收益平準金不是被禁止，而是被要求「正確、透明地使用」。
2025年7月，投信投顧公會發布了《ETF 採用收益平準金作為收益分配來源實務指引》，做了更明確的規範：
Ａ、提供計算範例，讓業者知道正確的分配方式。
Ｂ、列舉違規態樣，避免業者誤導投資人。
Ｃ、強調收益平準金是合法工具，但不應成為「美化配息數字」的手段。
這代表政府與業界都希望ETF配息能回歸投資本質，避免讓投資人被「假高息」吸引。
證交所多次提醒投資人：
A、ETF的「月配」、「季配」不是保證配息，實際金額取決於投資標的的股利與利息情況。
B、高股息ETF不等於保證收益，過去的配息紀錄，也不代表未來一定複製。
C、配息會扣除淨值，拿到現金股息的同時，ETF淨值會下降。
很多投資人誤以為「領到息就是多賺錢」，其實只是「把原本在淨值裡的錢拿出來」。
Ａ配息型ETF：能提供穩定的現金流（例如月配、季配），適合需要現金收入的族群。但每次配息會降低淨值，長期複利效果有限。
Ｂ不配息型ETF：股利與利息會自動累積進淨值，等同於自動再投資，適合長期投資、追求資產累積的族群。
投資人要先釐清需求：是想「穩定領現金」，還是「資產長期成長」？不同策略會影響選擇。
A、不要只看配息率：高股息數字不代表高報酬，重點是總報酬率。
B、先看投資策略：ETF的成分股屬性、投資區域與風險特徵，才是最重要的基礎。
C、詳閱公開說明書：ETF配息若包含收益平準金，說明書與廣告必須註明「基金之配息來源可能為收益平準金」。
D、資訊透明化：自2023年11月起，所有投信公告配息金額時，必須揭露各項來源占比（股利、利息、收益平準金、已實現資本利得），投資人要養成檢視習慣。
收益平準金並不是洪水猛獸，它是一種中性的平衡工具。但若被誤用，就可能讓投資人對配息來源產生錯誤期待。
證交所強調：投資ETF，不能只看表面的「高股息」，而應該根據投資目的、風險承受度與總報酬率做選擇。
A、想要穩定現金流 → 可以考慮配息型ETF。
B、想要長期累積資產 → 不配息型ETF也值得關注。
最重要的是，投資前一定要詳閱公開說明書，了解產品特性，並持續追蹤公告的收益來源組成，才能在ETF投資中穩健累積長期報酬。
三立新聞網提醒您：
內容僅供參考，投資人於決策時應審慎評估風險，並就投資結果自行負責。
投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。
